塑料5月策略報告:塑料成本需求多空交織

      行情回顧。4月份塑料走勢先抑后揚,月初塑料主力1509合約萬元關口遇阻回落,震蕩下行,探至9300獲得支撐,原油市場中旬破位上行,對塑料市場形成明顯提振,塑料突破萬元關口壓制,伴隨資金增倉放量,塑料期價快速上揚。

      原油上漲帶動成本端支撐走強。4月原油市場利好消息占據上風,油價呈單邊上揚走勢。沙特石油外交立場出現軟化,呼吁聯手非OPEC限產,以穩定原油 市場,市場氛圍自此逐步好轉。隨后,沙特對也門連番空襲,中東局勢持續緊張;美國經濟數據低迷,聯儲加息預期減緩,美元指數長期疲軟;美國鉆井數量連續 20周下滑,原油產量頻繁出現減少現象;再加上期貨市場持續加倉多頭頭寸,4月份原油價格持續收高,歐美油價紛紛創下年內新高。受此利好支撐,4月國內 PE市場價格延續上行,雖市場需求乏力,但市場挺價意向強烈。

      基差先抑后揚,月末回歸至常態水平。4月份塑料期貨維持對現貨的貼水狀態,月初隨著期貨價格的回落,基差水平不斷拉大,至月中,主力1509合約與 三大區域出廠均價的價差由月初的346擴大至948元/噸, 與市場均價的價差由月初的506元/噸擴大至1059元/噸。之后隨著期貨價格的反彈,基差開始回落,至4月28日截止,期貨1509合約與三大區域出廠 均價價差為398元/噸,與市場均價的價差為460元/噸。

      農膜訂單跟進有限,停機廠家增多。農膜訂單跟進有限,停機廠家增多。廠家采購堅持剛需為主,按訂單采購,隨用隨拿。目前PE功能膜需求清淡,加之原 料價格偏高,訂單跟進稀少,停機廠家進一步增多,個別生產廠家開工率一般在1-3成不等。地膜需求繼續轉弱,華北地區收尾階段,地膜訂單跟進稀少。華北地 區小廠已停機檢修,部分大廠開工率暫時維持在5-9成,東北、內蒙古地區需求一般,其他地區基本結束。

      檢修裝置增多,庫存環比下降。4月份,PE石化有大慶、蘭州、獨山子、揚子、蒲城清潔能源和上海石化的裝置正在進修,前期檢修的延長中煤恢復生產, 目前檢修停車裝置共涉及產能253.8萬噸/年。本月加上之前檢修的裝置,共涉及產能535.3萬噸,損失產量在23.48萬噸左右,環比增加10.3萬 噸。煉化企業裝置檢修較多,市場供應縮減,石化企業庫存壓力不大。加上4月市場行情震蕩上漲,貿易商操作熱情尚可,終端按需穩步補倉,石化企業庫存呈現震 蕩下行的趨勢。

      行情展望及投資機會提示。雖然5月份下游需求將延續平淡,但國內石化裝置仍有部分繼續檢修,市場貨源供應會受到影響,其供需基本面有望繼續維持平 穩。加之原油及單體價格維持高位,石化在成本推動下,預計其挺價意向依舊較強。不過,由于需求冷清,且高位出貨難度較大,市場成交恐難放量。技術上關注 10500 一線交投,若突破則上方空間打開,否則價格將有回落整理。